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    在經(jīng)歷了旺盛的中國(guó)需求之后，全球礦業(yè)已經(jīng)步入冬天，無(wú)論是力拓、必和必拓這樣的礦業(yè)巨擘還是FMG這樣的后起之秀，進(jìn)入2013年，或多或少地出現(xiàn)了財(cái)務(wù)問(wèn)題�！靶枨笏ネ恕背蔀椤�2013礦業(yè)與財(cái)富(北京)高峰論壇”與會(huì)者的一致判斷，不過(guò)對(duì)于中國(guó)企業(yè)和資本方來(lái)說(shuō)，似乎又到了抄底海外礦產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。

　　業(yè)內(nèi)權(quán)威人士認(rèn)為，未來(lái)短時(shí)間內(nèi)，銅、鐵等主要消費(fèi)金屬的價(jià)格難以回暖，加上礦業(yè)巨頭的高度壟斷，因此中企最好的選擇可能是從“小”入手，選擇小品種的礦、收購(gòu)小型企業(yè)。

　　無(wú)論是繼續(xù)購(gòu)買鐵、銅等大宗商品，還是專注小品種，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有因市場(chǎng)轉(zhuǎn)淡而降低，而且國(guó)際巨頭的資產(chǎn)“甩賣”是否物美價(jià)廉尚待明確。

　　“慘淡”礦業(yè)

　　2008年之后中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)對(duì)基礎(chǔ)金屬產(chǎn)生的巨大需求所帶來(lái)的礦業(yè)繁榮已經(jīng)走到了盡頭。2013年前兩個(gè)季度，礦業(yè)巨頭力拓和必和必拓先后更換了掌門人，其背景都是企業(yè)盈利大幅度下滑。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前相對(duì)于2010年底，全球主要礦業(yè)公司市值下跌幅度一般達(dá)30%~40%，2012年世界大型礦業(yè)公司凈利潤(rùn)較2011年下滑40%~80%。

　　與此同時(shí)，世界范圍內(nèi)的礦業(yè)兼并重組也大幅萎縮。2012年全球礦業(yè)并購(gòu)交易數(shù)1803宗，較2011年的2605宗，下滑超過(guò)30%。2012年并購(gòu)金額1100億美元，較2011年的1490億美元，下滑超過(guò)26%。如果剔除嘉能與斯特拉塔價(jià)值540億美元的合并，實(shí)際下滑幅度達(dá)到62.4%。

　　中國(guó)五礦集團(tuán)公司總裁助理王炯輝6月18日在參加2013礦業(yè)與財(cái)富(北京)高峰論壇時(shí)表示，全球礦業(yè)已經(jīng)步入冬天，但在他看來(lái)是一個(gè)“暖冬”。

　　現(xiàn)在礦業(yè)公司進(jìn)入了一個(gè)成本為王的時(shí)代，世界各大礦業(yè)公司都在進(jìn)行戰(zhàn)略性的調(diào)整，由大量投資轉(zhuǎn)向控制成本，出售資產(chǎn)，削減開支。2013年上半年幾大礦業(yè)公司的財(cái)務(wù)減記累計(jì)330億元。

　　比如力拓在6月13日剛剛將其在美國(guó)的優(yōu)質(zhì)鎳礦以3.25億美元出售給倫丁礦業(yè)公司，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一價(jià)格相對(duì)礦山價(jià)值偏低。

　　而來(lái)自CRU(英國(guó)商品研究所)的消息則稱，未來(lái)幾年內(nèi)，必和必拓將剝離高達(dá)350億美元的非核心資產(chǎn)(來(lái)自德意志銀行信息)�！拔覀冋J(rèn)為這里的非核心資產(chǎn)指的是除鐵礦、銅礦等主要業(yè)務(wù)外的部分�！盋RU高級(jí)分析師劉珍珍對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，未來(lái)兩三年內(nèi)鐵礦、銅礦價(jià)格仍會(huì)下行，小品種的鉛、鋅、鉀等仍有機(jī)會(huì)。

　　同時(shí)，必和必拓暫緩了800億美元擴(kuò)大鐵、銅、煤產(chǎn)能計(jì)劃，暫不在鋁和鎳上進(jìn)行新投資。

　　不過(guò)記者了解到，國(guó)際礦業(yè)巨頭的收縮是相對(duì)的，它們的核心業(yè)務(wù)并未減少，比如力拓今年依然投入42億美元擴(kuò)大鐵礦業(yè)務(wù)，同時(shí)投資的重點(diǎn)有向未來(lái)稀缺領(lǐng)域如石油、天然氣和鉀礦、頁(yè)巖氣等轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。

　　需求謎題

　　今年以來(lái)，銅、鋁、鋅、鉛和鐵礦石價(jià)格持續(xù)低迷，市場(chǎng)分析認(rèn)為產(chǎn)能釋放是一個(gè)重要的原因。而業(yè)內(nèi)提供的數(shù)據(jù)也的確能得出上述結(jié)論，2000年至2011年，全球銅礦僅新增產(chǎn)能170萬(wàn)噸，但2011年至2015年全球確定新增產(chǎn)能達(dá)到350萬(wàn)噸，未來(lái)還有新建礦山產(chǎn)能370萬(wàn)噸。

　　但來(lái)自礦業(yè)操盤人士的觀點(diǎn)是，需求起了決定性作用，在他們看來(lái)，數(shù)字意義上的供應(yīng)增加與實(shí)際市場(chǎng)供應(yīng)之間往往有不小的差距�！澳壳暗牡V業(yè)低迷并非供應(yīng)增加導(dǎo)致，而是需求不足�！敝袊�(guó)罕王總裁兼首席執(zhí)行官潘國(guó)成認(rèn)為，很多計(jì)劃中的項(xiàng)目因?yàn)闉?zāi)害、罷工等不可預(yù)測(cè)的因素推遲了。

　　數(shù)據(jù)顯示，全球在探在建大型鐵礦工程261個(gè)、儲(chǔ)量2118億噸;中國(guó)在探在建大中型礦山66個(gè)、儲(chǔ)量200多億噸;從2013年至2018年，中國(guó)之外的幾個(gè)主要鐵礦石生產(chǎn)國(guó)累計(jì)新增產(chǎn)能超過(guò)9億噸。

　　不過(guò)，2012年中國(guó)進(jìn)口鐵礦石就達(dá)到了7.2億噸，王炯輝說(shuō)，如果按照7%的GDP增速計(jì)算，到2015年，中國(guó)對(duì)鐵礦石的需求量在14億噸左右。

　　前澳大利亞駐華大使芮捷銳認(rèn)為，中國(guó)的GDP增速降至7%就相當(dāng)于10年前的10%，因?yàn)榘l(fā)展的基數(shù)增加了很多。他認(rèn)為未來(lái)20年，世界對(duì)資源、能源的需求將是現(xiàn)在的4至5倍，像中國(guó)對(duì)外的需求會(huì)很大。

　　“如果中國(guó)企業(yè)能進(jìn)一步節(jié)省成本，現(xiàn)在的鐵礦石價(jià)格依然屬于高利潤(rùn)礦種。”一位不愿透露姓名的鋼鐵行業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人告訴記者，鐵礦石的賣方市場(chǎng)格局并沒(méi)有改變，鐵礦石的價(jià)格即使回落，空間也不大。

　　激進(jìn)時(shí)機(jī)?

　　在投資人眼中，買礦就像買股票，很難買在最低點(diǎn)，對(duì)于全球礦業(yè)處境的判斷在業(yè)內(nèi)也難以達(dá)成一致。

　　“中國(guó)的需求是剛性的，加上美國(guó)堅(jiān)挺的復(fù)蘇，歐盟走出債務(wù)危機(jī)，礦業(yè)的冬天很快就會(huì)過(guò)去�！蓖蹙驾x呼吁中國(guó)的企業(yè)家抓住現(xiàn)在的好時(shí)機(jī)大膽出海買礦。

　　中銀國(guó)際亞洲有限公司董事總經(jīng)理翁宇英則認(rèn)為，目前還不能確定是，但可以看看了，“如果悲觀的話大家都會(huì)悲觀，現(xiàn)在還有人不悲觀，就說(shuō)明市場(chǎng)還沒(méi)有到最低點(diǎn)�！�

　　翁宇英告訴記者，與2008年相比，此輪經(jīng)濟(jì)低迷是由上一輪政府救市所引發(fā)的，無(wú)藥可救，只能靠市場(chǎng)的自然復(fù)蘇，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)性復(fù)蘇在整體上是個(gè)利好，但中國(guó)的需求放緩將導(dǎo)致礦業(yè)的高利潤(rùn)終結(jié)，“中美經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不同，中國(guó)是大宗商品原材料的最大買家，不過(guò)礦業(yè)依然有錢可賺�！�

　　而中國(guó)黃金集團(tuán)海外部總經(jīng)理童金虎則對(duì)記者表示，該公司將加大海外購(gòu)礦的力度，他認(rèn)為現(xiàn)在是2008年金融危機(jī)之后一個(gè)很好的收購(gòu)機(jī)會(huì)，“不僅僅是黃金，也包括其他礦產(chǎn)資源�！�

　　不過(guò)王炯輝認(rèn)為，雖然礦業(yè)不會(huì)冷卻太久，但未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)會(huì)是鈾礦、稀土、鉀、磷等小礦種。按照國(guó)家發(fā)改委的預(yù)測(cè)，中國(guó)磷礦的可采年限僅為20年，而鉀鹽目前已經(jīng)供不應(yīng)求。

　　對(duì)于王炯輝提出的“小”時(shí)代觀點(diǎn)，很多礦業(yè)投資人并不贊同，他們認(rèn)為五礦站在央企角度上看問(wèn)題并不能反映整個(gè)海外收購(gòu)的實(shí)際情況。

　　“我不覺(jué)得是好的選擇，盡管我們自己也投過(guò)磷肥的項(xiàng)目�！睆V泛涉足金礦的聯(lián)創(chuàng)投資合伙人陸巍對(duì)本報(bào)記者表示，鉀肥、磷肥是和農(nóng)業(yè)密切相關(guān)的，下游的買家相對(duì)具有壟斷性，上下游關(guān)系很重要，否則就沒(méi)有賣產(chǎn)品的渠道。“現(xiàn)在很多國(guó)外的鉀、磷礦都想賣給中國(guó)，他們都自己搞不定�！标懳≌J(rèn)為，海外并購(gòu)還是要做自己擅長(zhǎng)的事情，進(jìn)入熟悉的領(lǐng)域。

　　雖然全球礦業(yè)的“入冬”普遍被認(rèn)為是中國(guó)企業(yè)走出去“抄底”的好時(shí)機(jī)，但記者發(fā)現(xiàn)，中國(guó)企業(yè)相比2008年前后的樂(lè)觀，多了幾份謹(jǐn)慎。多位受訪的企業(yè)家均表示，走出去前會(huì)認(rèn)真評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，而且會(huì)綜合考慮各種不確定因素。

　　童金虎則指出，過(guò)去幾年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)很積極，“但并購(gòu)前的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估做得不夠，70%至80%是失敗的，可謂損失慘重，學(xué)費(fèi)高昂�！�